核(he)心觀點

1、2020年工控行業需求分化、國產化加速、內資份額及品牌力大幅提升，全年工控產品需求預計小幅正增長。

2、2021以3C、鋰電、光伏、物流等為代表的新興制造需求預計高增，工程機械、電梯等傳統制造有望 復蘇，工控整體需求向好；產品端，運動控制重點產品如伺服、PLC、PC-based等需求預計高增，低 壓變頻器、DCS等預計穩健擴張，工業軟件國產化節奏有望加快。

3、展望2021年，在智能制造大力推進、國產化繼續提速、新興制造需求爆發、運動控制市場快速擴張 的機遇下，技術實力強、產品及解決方案完備、供應鏈本土化程度高的內資品牌有望繼續提升產品份 額、順利拓展客戶、加速強化品牌力，營收及業績將延續高增勢；長期來看，產業鏈布局完備、技術 實力強大、成本管控優秀、行業工藝及解決方案儲備深厚、工業軟件實力加速提升的內資品牌的成長空間巨大。

報告摘(zhai)要

一、工控行(xing)業：構(gou)筑(zhu)制(zhi)造業新動能，內資品牌加速崛起

工業自(zi)動化：在(zai)工業生產(chan)中廣泛采用自(zi)動控(kong)制(zhi)、自(zi)動調整裝(zhuang)置(zhi)，用以代替人(ren)工操(cao)縱機(ji)器(qi)(qi)和機(ji)器(qi)(qi)體(ti)系進(jin)行(xing) 加工生產(chan)的(de)趨勢(shi)。

分類：

1）項目型市場，即過程自動化（PA），如石化、冶金、電力、醫藥食品等行業，主要控制連續 變量，側重控制穩定性；

2）OEM市場，即工廠自動化（FA），如汽車、電子、包裝、紡織等行業，主 要控制離散變量，側重精確性。

工控需求與宏觀經濟關系密切，2019年工控產品市場規模1294億元，同比下降0.6%；Q2以來國內疫 情控制順利，經濟活動持續恢復，在防疫物資需求爆發、新興行業需求旺盛等背景下工控需求持續回暖， 前三季度工控市場累計增速已恢復至+2%左右。

產品+服務市場：企業設備維保、產線升級、成本優化、效率提升等需求均驅動工控服務市場穩健增長， 2018-2019年服務市場增速已高于產品市場，在數字化轉型升級大勢下，工控服務市場前景廣闊。

2019年OEM市場規模625億，其中機床工具、電子制造設備、風電、包裝機械、紡織機械、電梯等下 游需求規模較大。

2019年項目型市場規模675億，其中化工、石化、市政、電力、冶金等下游需求規模較大。

二(er)、需求展望(wang)：景氣周(zhou)期開啟(qi)，新興(xing)制造高增

2020需求逐季回暖：Q2以來國內疫情控制順利，經濟活動持續恢復，防疫物資需求爆發、新興行業需 求旺盛，工控需求持續回暖，前三季度累計增速恢復至+2%。

2020 OEM市場表現強勢：Q2以來半導體、鋰電、3C等新興行業需求旺盛，帶動OEM市場表現重回項 目型市場之上。

2020Q1-Q3 工控細分產品表現：

1）受益于3C、鋰電、光伏、風電等新興制造業擴張，以伺服、PLC&HMI為代表的智能制造核心產品 增速較高，其中伺服（通用運動控制）同比增長9.3%、PLC同比增長4.8%、HMI同比增長9.7%。

2）由于新老基建項目推進順利，電梯、起重、建筑機械、工程機械等下游需求較好，低壓變頻器需求 同比增長5.1%；中高壓變頻器則基本持平。

有望進入新一輪景氣周期：2000年以來我國已大致經歷6輪庫存周期，平均周期長度在30-40月。 2020Q3市場逐步回歸到制造業真實需求水平，實現近10%增長，疊加四季度以來宏觀指標繼續回升， 剔除疫情帶來的波動，預計今年下半年以來已進入新一輪工控景氣周期。

三、工(gong)控(kong)邏輯：國產化進程提速，智(zhi)能制造大勢清晰

內資工控品牌在技術參數、品牌影響力、產業鏈完備度等方面接近外資領先水平，并通過性價比、響應 速度和服務優勢持續搶占外資份額，近十年內資份額提升近10pct。

2020年國產化進程顯著提速：疫情下內資品牌把握外資復工較慢、供貨緊張機遇，并充分受益于國家 大力推動國產化替代進程，2020年以匯川、信捷為代表的內資龍頭在伺服、PLC等環節份額大幅提升。

全球疫情防治效(xiao)果(guo)分化(hua)明顯，海(hai)外制(zhi)造(zao)(zao)業(ye)（尤其(qi)低端制(zhi)造(zao)(zao)業(ye)）在原材料(liao)供應、加工(gong)制(zhi)造(zao)(zao)及運(yun)輸等環節受 到嚴重沖擊，大量制(zhi)造(zao)(zao)訂單向國(guo)內轉移，如口(kou)罩、家電、電機(ji)、紡織品等，帶來全球制(zhi)造(zao)(zao)中(zhong)國(guo)化(hua)率的提(ti) 升，并支撐國(guo)內工(gong)業(ye)增加值(zhi)、出口(kou)訂單、企業(ye)利潤等指(zhi)標持續(xu)回升。

四(si)、工(gong)控產品：運動控制需(xu)求向好，內資份額加速(su)提升

2019年國內伺服市場規模為110億元，同比下降9%，主要由于貿易環境波動下電子、汽車、機床等下 游需求低迷；2020年前三季度伺服需求同比增長9%，主要由于光伏、鋰電、3C等先進制造需求較好。

根據工控網數據，2018年伺服系統主要下游為機床、工業機器人、電子設備制造、鋰電池等領域。

全(quan)球范圍：以三菱、安(an)川、松下為代表(biao)(biao)的日系與以西門子(zi)、施(shi)耐德(de)等為代表(biao)(biao)的歐美(mei)系品牌為全(quan)球范圍內 主流伺服供(gong)應商，技術成(cheng)熟、品牌影響力大且產品線完(wan)備；

國內：日系品牌份額較為領先，以匯川、信捷、禾川等為代表的內資品牌近年來份額加速提升，2020 年疫情影響與國產化進程等機遇下份額大幅上臺階。

整體來看，國內工業軟件市場國產化率較低，外資品牌技術能力與產品線完備程度仍優于內資品牌。在部分產品環節如ERP、DCS等，以及部分領域如電力、冶金等，內資品牌表現相對較好。